一、新一轮经济衰退的程度可能超出预期

 

　　一段时期以来，主要因为美国特朗普肆意挑起贸易战影响，世界主要机构纷纷调低经济增长预期，另有很多观点认为2020年美国经济将会进入衰退，因此全球制造业指数低迷，国际贸易延缓，股市费用大跌，投资前景黯淡，美国是非期债券收益率倒挂等。种种迹象显示，新一轮世界经济衰退可能将至。

 

　　不但云云，要是发作新一轮的经济衰退，辣么，由于其发作“时间点”非常糟糕，将使得新一轮经济衰退程度与长度超出预期。这是因为：上一轮经济危机发作后，世界各国显示出了少有的“联合一致”，杀青了不搞贸易护卫主义与货币竞相贬值的“共鸣”，纷纷启动刺激国内需求，尤其是美国的极度货币数目宽松与中国的“四万亿”刺激措施，都推进了全球经济的止跌回升。

 

　　而这次经济衰退的发作前夕，正值美国特朗普政府挑起的贸易战越演越烈之时。现今不搞贸易护卫主义与货币贬值的共鸣已被冲破，尤其是美国政府，赤裸裸的以邻为壑，美国利益优先，肆无忌惮的极端贸易护卫主义，操纵汇率尽力推进美元贬值，势必引发各国反弹。这个大背景下，不但会将全球经济推向经济衰退，而且还会加大其经济衰退的程度与衰退时间。美国联邦储备委员会主席鲍威尔不久前就警告说，美国贸易政策不确定性正在造成全球经济放缓、美国制造业和血本支出疲软等题目。所以这次经济衰退的程度与长度都有可能超出上次。

 

　　要是更为紧张的新一轮全球经济衰退如约而至，势必使得中国钢材市场的外部环境更为严峻，尤其是9月1日美国特朗普政府对于大片面输美商品加征关税以后。统计数据显示，今年前7个月，因为贸易战负面打击，中国钢材出口量同比下降2.9%，机电产品出口额同比增速，也比昨年同期增速回落了8.5个百分点。可以预言，中国钢材出口的最低迷时期，包括其直接出口与间接出口，在9月1日特朗普对大片面中国输美商品征收高额关税后，将会到来。受其影响，中国钢材市场短时期内会受到外部需求逆风的压抑。现今钢材市场行情的回落，应当是对这种打击力的反馈与消化。

 

　　二、各国货币宽松力度可能超出预期

 

　　由于极为紧张的贸易护卫主义，面对因此而来的经济衰退，世界各国政府，特别是美国政府别无他法，只剩下货币数目宽松一条出路。好比当美国特朗普对于大片面中国输美商品都加征高额关税后，他的“贸易战弹药”就所剩不多，还会怎么样呢？毕竟推后加税的商品中，对于特朗普而言，都是难啃的“硬骨头”，很多都关系到美国的“国计民生”，关系到美国普通消费者的直接利益。至于所谓号令美国企业撤出中国，更是一相情愿的“疯话”，短时期内很难实现。这就使我们不难理解，为何特朗普云云气急败坏，乃至发出“热战”威胁。

 

　　世界各国更宽松货币政策方面，欧洲央行已经表示要鼎力度降息，而且将在9月份实施更为抨击的资产购买决策，也即是加大货币数目宽松；日本政府也表示保持宽松的货币政策不变；预计美联储在9月和10月的议息会议上将降息两次，各为25个基点，乃至有可能在9月份降息50个基点。其它一些国度央行已经纷纷降息，而且预计会进一步降息。要是2020年全球经济，特别是美国经济正式进入衰退，或者是为了避免这种糟糕局面的出现，一定会引发世界各国央行的降息潮与印钞潮，乃至到达前所未有的程度。由此可见，这次货币宽松力度，可能要比预想的要大一些，乃至超出上轮金融风暴。对此，钢材市场参与者们，也要有头脑筹办。

 

　　全球重启宽松货币政策，固然有益于经济增长，但也会催生未来资产和大宗商品费用泡沫，固然也包括黑色系列商品费用与股市资产费用泡沫，这是不可避免的，是应对和避免经济衰退的须要成本。这种影响，预计在货币宽松政策实施后的三个月到半年将会显现，其中对现货行情的影响迟滞一些，而对期货市场的影响更早一些。从中期来看，钢材市场行情将出现先抑后扬态势。

 

　　三、中国逆周期调节可能超出预期

 

　　面对可能超出预期的全球经济衰退，面对特朗普的极限施压，面对更为严峻的外部需求形势，中国决策层势须要强化逆周期调节，因此其力度也会超出预期。在强化逆周期调节方面，有很大可能会是“三管齐下”：

 

　　一是更积极的财务政策。这项政策的实施已在路上，主要是减税减费，扩大财务支出。据统计，今年前7个月，全国税收收入增幅同比回落了13.7个百分点，而普通公共预算支出增幅同比提高2.6个百分点。预计下一阶段财务政策将加倍积极。

 

　　二是宽松的货币政策。固然我们夸大中国货币政策以我为主，当前利率水平合理，但要是发作紧张的全球经济衰退，在全球央行普遍大幅降息的环境之下，预计人民银行亦会“与时俱进”，实施更为宽松的货币政策，不但会降准与降息，而且力度也会超出预期。

 

　　三是加强“补短板”基建投资。在外部需求较多衰减的情况下，中国决策层有很大可能实施大规模根基建设，以此为龙头，刺激国内需求快速增长，实现“堤外损失堤内补”，确保经济增长在合理区间。在这方面，我们确实存在诸多“短板”，又具备强大产能物质基础，因此有这个能力与操纵空间。有观点认为，今后20年内，全国80%的关连接流入和居住在一、二线城市和其它省城城市，从而产生庞大的住房需求与公用设施需求。这些都是未来中国的根基建设空间，完全可以提前来做。因此在全球经济紧张衰退的情况下，不排除中国再次启动高强度刺激的可能。

 

　　又由于大规模的根基建设，使得众多行业中，钢铁行业的需求受益更大一些。受其推进，中国钢材的国内需求，将会再次出现一个“黄金增长期”。